合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
-
（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
首頁2016年3季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.7%，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定態(tài)勢持續(xù)，發(fā)展提質(zhì)增效，積極因素正在累積，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長。中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布“2016年第3季度信托公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”的各項(xiàng)指標(biāo)表明：我國信托業(yè)發(fā)展勢頭始終與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著緊密關(guān)系，信托業(yè)不失時(shí)機(jī)地抓住宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極變化，不斷開拓業(yè)務(wù)空間，第3季度行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持增長態(tài)勢，跨入“18萬億時(shí)代”。利潤總額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，信托公司的業(yè)務(wù)拓展能力以及與業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展能力不斷增強(qiáng)，信托業(yè)的資金實(shí)力處于提升時(shí)期，為今后信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型夯實(shí)了實(shí)力基礎(chǔ)。
一、信托資產(chǎn)增速回升
(一)信托資產(chǎn)
2016年3季度末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為18.17萬億元，同比增長16.33%，環(huán)比增長5.09%。與2016年2季度同比增長8.95%相比，3季度信托資產(chǎn)規(guī)模增速再次實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。
在宏觀經(jīng)濟(jì)明顯企穩(wěn)和市場預(yù)期略有好轉(zhuǎn)的積極影響下，2016年第3季度的信托業(yè)已越過了2季度“個(gè)位數(shù)”增長低點(diǎn)，信托業(yè)自此跨入了“18萬億時(shí)代”。一方面實(shí)際反映了中國經(jīng)濟(jì)增長韌性強(qiáng)、回旋余地大的基本經(jīng)濟(jì)面，另一方面則是信托公司緊緊抓住經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長出現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門資金需求的市場機(jī)遇。
從季度環(huán)比增速看，2016年3個(gè)季度環(huán)比增速分別是1.72%、4.28%和5.09%，是行業(yè)進(jìn)入增長態(tài)勢的實(shí)際信號。如圖1中所示，自2015年2季度以來，信托資產(chǎn)同比增速是逐季下降的，2016年3季度則呈現(xiàn)增長態(tài)勢。四季度信托資產(chǎn)增速將有賴于中國經(jīng)濟(jì)增長過程中積極有為因素的增多。
(二)固有資產(chǎn)與權(quán)益
2016年3季度末，固有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5040.49億元，較2015年3季度末的4177.94億元同比增長20.65%，環(huán)比2季度增長3.29%。進(jìn)入2016年后，信托公司增資擴(kuò)股潮壯大了信托業(yè)的固有資產(chǎn)規(guī)模，已先后有國元信托、上國投等9家信托公司增資，增資總額高達(dá)210.09億元，平均每家信托公司增資23.34億元。無論采用引入戰(zhàn)略投資者，還是向股東分配的利潤轉(zhuǎn)增資本金，使得固有資金增多，信托公司的資本實(shí)力提升。
就資產(chǎn)類別來說，投資類資產(chǎn)一直是固有資本的主要形式，2016年3季度投資類資產(chǎn)為3763.06億元，占比為74.66%，稍微高于2季度占比的73.30%，與1季度占比的74.50%相近。2016年第3季度投資類資產(chǎn)較2015年第3季度增長28.18%，環(huán)比2季度增長5.21%。2016年3季度末，貨幣類資產(chǎn)為486.85億元，較2015年3季度末的545.45億元下降10.74%，環(huán)比2季度末的565.08億元下降13.84%。自2015年3季度以來貨幣資產(chǎn)占固有資產(chǎn)比率一直呈下降態(tài)勢，從2015年3季度的13.06%下跌至2016年2季度的11.58%，下降到3季度的9.66%。此外，貸款類資產(chǎn)占固有資產(chǎn)比率也是下降的，從2015年3季度的9.14%下降到2016年2季度的7.54%，下降到3季度的6.36%。
2016年3季度末的所有者權(quán)益為4130.43億元，同比增速為15.89%，環(huán)比增速是3.58%。雖然環(huán)比增速只有3.58%，從所有者權(quán)益數(shù)來看，2016年3季度比2015年3季度增加566.32億元。自2015年3季度以來，信托公司實(shí)收資本一直保持上升勢頭，2016年3季度末為1929.39億元，同比增長18.76%，環(huán)比增長5.94%。2016年2季度和3季度信托業(yè)實(shí)收資本占所有者權(quán)益比例顯著上升，分別為45.67%和46.71%，均要高于2016年1季度的44.28%和2015年3季度的45.58%。
(三)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目及個(gè)數(shù)
2016年3季度末，信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為606個(gè)，規(guī)模為1418.96億元，比2季度末1381.23億元增加37.73億元。在1418.96億元的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中，其中集合類信托為761.51億元，占比53.67%;單一信托為636.63億元，占比44.87%。2016年3季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到18.17萬億元，不良率為0.78%，比2季度末的0.80%有所下降。信托保障基金設(shè)立與運(yùn)作是防止信托風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的一項(xiàng)制度性安排，也是一道防火墻。信托業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
二、信托業(yè)務(wù)業(yè)績提升
進(jìn)入2016年第3季度后，隨著穩(wěn)增長的各項(xiàng)政策措施日漸發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)消費(fèi)穩(wěn)定增長，投資緩中趨穩(wěn)，進(jìn)出口降幅收窄，企業(yè)效益改善，經(jīng)濟(jì)向上跡象好于預(yù)期。一個(gè)穩(wěn)定增長的經(jīng)濟(jì)是信托業(yè)業(yè)績改善的良好外部環(huán)境。
(一)經(jīng)營業(yè)績
2016年3季度，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入234.38億元，同比2015年3季度的278.08億元下降15.71%，減少43.7億元，主要原因是2016年3季度的投資收益僅為56.39億元，比2015年同期投資收益的91.98億元減少35.59億元，同比下降38.69%。投資收益占比已從2015年3季度的33.08%下降到24.06%。2016年3季度信托業(yè)務(wù)收入為175.43億元，占經(jīng)營收入的74.85%，比2015年3季度的170.17億元增長3.09%。
2016年3季度的利息收入為13.65億元，比2015年3季度的12.3億元增長10.98%。2016年3季度利息收入占行業(yè)經(jīng)營收入的5.82%，比2季度末的5.96%有所下降。
2016年3季度，信托業(yè)利潤為179.37億元，比2015年3季度利潤156.85億元上升14.36%。從圖4可以看出，與2016年2季度的利潤同比增長率-10.39%相比，3季度利潤同比增長率成功實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。2016年3季度末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)人均利潤220.03萬元，較2015年3季度末的241.89萬元下降9.04%。面臨一個(gè)積極因素正在不斷出現(xiàn)和增加的中國經(jīng)濟(jì)，信托業(yè)仍應(yīng)進(jìn)一步提高行業(yè)業(yè)績，提高利潤增長率和人均利潤數(shù)。
(二)受托管理成效
就已清算信托項(xiàng)目為受益人實(shí)現(xiàn)的年化綜合實(shí)際收益率來說，2016年3季度為7.59%，與2015年3季度的7.30%相比提高了0.29個(gè)百分點(diǎn)，與2016年2季度的6.35%相比則提高了1.24個(gè)百分點(diǎn)。這既是中國經(jīng)濟(jì)向好帶來總需求上升的資金需求增加的反映，更是信托業(yè)在資產(chǎn)管理市場上把握資金流向變化的競爭力的體現(xiàn)。平均年化綜合信托報(bào)酬率也出現(xiàn)了新的變化，2016年3季度為0.58%，盡管低于2015年3季度的0.62%，比2016年2季度的0.50%略有提高。
三、持續(xù)推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展
(一)事務(wù)管理類信托占比上升
2013年3季度以來，融資類信托經(jīng)歷了一次快速下降的過程，這正是信托公司推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的成果。融資、投資、事務(wù)管理類業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)曾經(jīng)是信托業(yè)務(wù)的“三分天下”格局，到2015年4季度末則是投資類和事務(wù)管理類信托占比分別是37%和38.69%，成為信托業(yè)務(wù)發(fā)展的兩個(gè)風(fēng)火輪。
2016年3季度末，融資類信托規(guī)模為4.02萬億元，占比22.11%;投資類信托規(guī)模為5.85萬億元，占比32.19%;事務(wù)管理類信托規(guī)模為8.30萬億元，占比45.71%。但是，應(yīng)該看到2016年前3個(gè)季度投資類信托占比分別是33.23%、33.13%和32.19%，占比相對穩(wěn)定。今后，投資類信托宜進(jìn)一步上升，以適應(yīng)信托公司提升資產(chǎn)管理能力和轉(zhuǎn)型發(fā)展的需求。
(二)優(yōu)化信托資產(chǎn)來源
2016年3季度，集合資金信托規(guī)模為6.33萬億元，占比34.84%;單一資金信托規(guī)模為9.69萬億元，占比53.33%。以機(jī)構(gòu)客戶為主導(dǎo)的單一資金信托規(guī)模一直居于主要地位，近一年來呈下降趨勢，2016年3季度比2015年3季度的58.18%占比下降了近5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，集合資金信托占比要比2季度的32.59%上升了2.25%,體現(xiàn)了信托業(yè)持續(xù)推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的努力。
管理財(cái)產(chǎn)信托占比也呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，2016年3季度管理的財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模為2.15萬億元，占比11.83%，比1季度的10.43%和2季度的11.35%均有所增加。可以預(yù)期，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長帶來的基礎(chǔ)資產(chǎn)增多和證券化等業(yè)務(wù)的不斷深化，使得財(cái)產(chǎn)信托占比將逐步溫和上升。
(三)信托資金流向切換
信托資金配置基本上與國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段性特點(diǎn)具有高度相關(guān)性。2016年3季度數(shù)據(jù)顯示，16.01萬億元的資金信托根據(jù)占比來排序是投向五大領(lǐng)域：工商企業(yè)(23.79%)、金融機(jī)構(gòu)(19.10%)、證券市場(17.72%)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)(16.60%)、房地產(chǎn)業(yè)(8.45%)。
信托業(yè)根據(jù)市場的資金需求常常在這五大領(lǐng)域之間進(jìn)行重點(diǎn)切換。要看到，如果是一個(gè)百分點(diǎn)的變動(dòng)，就是1600億元信托資金流向的變化;如果在不同領(lǐng)域間有3個(gè)百分點(diǎn)移動(dòng)，就是近5000億元資金流向的重點(diǎn)切換。信托資金在不同領(lǐng)域之間的切換，是信托公司市場化運(yùn)作的結(jié)果。
1.工商企業(yè)
工商企業(yè)一直來是資金信托配置的第一大領(lǐng)域，2016年3季度為3.81萬億元，占23.79%，比2015年3季度的22.61%多1.18%;要比2015年3季度的3.25萬億元增長17.23%，環(huán)比2季度的3.62萬億元增長5.25%。工商企業(yè)涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門，信托公司根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)找到有更高增長前景的部門來配置資金，既加快了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級，同時(shí)也提高了信托資金的回報(bào)率。
2.金融機(jī)構(gòu)
2016年3季度資金信托對金融機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模為3.06萬億元，占比為19.10%，比2015年3季度的2.37萬億元增長29.11%，環(huán)比2016年2季度的3.00萬億元增長2%?？傮w上看，金融機(jī)構(gòu)在信托公司資金配置中，一直受到青睞。
3.證券投資
2016年3季度，證券投資信托規(guī)模為2.84萬億元，占比17.72%，比2015年3季度的2.67萬億元增長6.37%，環(huán)比2016年2季度的2.7萬億元增長5.19%。圖6的曲線變動(dòng)趨勢顯示，證券投資占投資信托規(guī)模占比在2016年前3個(gè)季度是比較穩(wěn)定的，幾乎是一條水平線。自2015年2季度的股價(jià)異常波動(dòng)以來，信托業(yè)保持了對證券市場的較高謹(jǐn)慎性。
在證券投資中，2016年3季度的債券投資規(guī)模為2.03萬億元，占比12.70%，比股票的0.48萬億元(占比2.98%)和基金0.33萬億元(占比2.04%)要多得多，使得債券已成為證券投資信托流向的最大部門。
4.基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是資金信托配置的第四大領(lǐng)域。2016年3季度末資金信托規(guī)模為2.66萬億元，占比16.60%，比2015年3季度末的2.70萬億元下降1.48%，環(huán)比2季度末的2.65萬億元增長0.38%?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)是信托資金配置的第二大領(lǐng)域，2015年3季度的占比是18.79%，2016年3季度占比已經(jīng)比2015年3季度下降了近2個(gè)百分點(diǎn)。2016年上半年的投資增長率處在下降狀態(tài)，啟動(dòng)新的基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目還在醞釀階段，使得基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資動(dòng)力不足。隨著穩(wěn)增長所需的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目數(shù)量的不斷增加，流向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托數(shù)量上升，可能逐漸改變基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比下降現(xiàn)象。
5.房地產(chǎn)業(yè)
抑制和防止包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)是中央政府宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容，信托公司在開發(fā)房地產(chǎn)市場機(jī)會的同時(shí)也保持了高度警戒的態(tài)度。2016年3季度末的資金信托規(guī)模為1.35萬億元，占比8.45%，比2015年3季度末的8.96%占比減少了0.51個(gè)百分點(diǎn)。從資金數(shù)量上看，比2015年3季度1.29萬億元增長4.65%，比2016年2季度1.31萬億元增長3.05%。
信托公司開展房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)信托業(yè)務(wù)，一方面，需進(jìn)一步提升合規(guī)管理能力，防范被相關(guān)合作機(jī)構(gòu)從事違規(guī)放貸行為用作籌資渠道或放款通道;要加強(qiáng)信托資金流向與用途監(jiān)控，防范資金被挪用于不合規(guī)用途。另一方面，信托公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,可積極配合房地產(chǎn)“去庫存、補(bǔ)短板”政策，支持保障性住房建設(shè)和棚戶區(qū)改造;探索開展并購信托，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)兼并重組;探索開展房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)(REITs)，助推商業(yè)地產(chǎn)去庫存;探索通過資產(chǎn)證券化等合規(guī)方式，幫助銀行盤活存量房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)。
四、積極作為謀篇布局
2016年3季度的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)和金融指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的正面信號，3季度的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.7%，工業(yè)品生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)已從2012年3季度以來的負(fù)值轉(zhuǎn)為微幅上漲。2016年9月末，人民幣貸款余額同比增長13.0%，比年初增加10.16萬億元，同比多增2558億元。實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的經(jīng)濟(jì)效益正在改善，2016年1-6月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長6.2%;1-8月的同比增長為8.4%。中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極變化為信托業(yè)思考和安排2016年4季度和2017年業(yè)務(wù)布局創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)遇。信托業(yè)要積極謀劃，根據(jù)新的市場機(jī)會配置資金，布局新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
信托業(yè)要高度關(guān)注新一輪科技革命將加快中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度，新的投資機(jī)會正在涌現(xiàn)。2016年3季度末在資金信托流向的20個(gè)行業(yè)中，有1741.09億元投向信息、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，比2015年3季度末的938.08億元增長85.60%，與這一高增長相比，同期資金信托的行業(yè)投資總額從14.37萬億元增加到16.01萬億元，增長是11.41%，前者的增長率高得多。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、智能制造、航空軍工、高端制造、生物制藥、人工智能等產(chǎn)業(yè)成為實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的新模式。一葉知秋，信托公司應(yīng)適時(shí)把握國民經(jīng)濟(jì)中科技產(chǎn)業(yè)興起所迫切需要的信托服務(wù)，在推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中邁出新的步伐。
初步判斷，國家將加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。2016年前3個(gè)季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資8.33萬億元，增長19.4%，增速比全部投資增速高11.2個(gè)百分點(diǎn)?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托資金多用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大多有地方政府財(cái)政或信用擔(dān)保，是安全性高、相對收益也高的投資方向。國務(wù)院已經(jīng)宣布，未來五年內(nèi)城鎮(zhèn)化率計(jì)劃提高5%，實(shí)現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶，由此將衍生出大量基建投資的信托業(yè)務(wù)機(jī)會。
2016年7月集合信托產(chǎn)品平均收益率為6.59%，是2009年7月以來首次跌入“6時(shí)代”。在“資產(chǎn)荒”大背景下，收益率的普遍下行促使信托公司開始放眼海外市場。隨著我國居民財(cái)富的快速積累，居民理財(cái)需求的日漸多元化，加之人民幣匯率頻繁波動(dòng)，尋求資產(chǎn)全球配置也正成為理財(cái)市場不可忽視的重要需求。未來，隨著人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)，人民幣跨境業(yè)務(wù)政策的不斷寬松，中資機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者對海外市場需求日益擴(kuò)大，海外資產(chǎn)配置提供了一條信托創(chuàng)新發(fā)展的新途徑。2016年9月1日，《慈善法》正式實(shí)施，中國慈善事業(yè)進(jìn)入新時(shí)代。有慈善信托實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的信托公司紛紛“搶灘”，宣布成立慈善信托，信托公司將充分發(fā)揮其推進(jìn)慈善信托的擔(dān)當(dāng)作用，進(jìn)而擴(kuò)大信托業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
信托產(chǎn)品的投資范圍正不斷向外延展、創(chuàng)新。在教育投資領(lǐng)域，如產(chǎn)業(yè)實(shí)體、教育消費(fèi)等都成為集合信托產(chǎn)品的標(biāo)的，給投資人更豐富的產(chǎn)品選擇。未來，信托業(yè)應(yīng)努力探索新的轉(zhuǎn)型方式，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新上要“快半拍”，深入發(fā)掘新的利潤增長點(diǎn)，提升主動(dòng)管理能力，改善信托資產(chǎn)管理方式，信托業(yè)必將有更好的發(fā)展前景。